Оператер Невс

Филипини – Окада Манила би могла да се „етаблира као водеће интегрисано одмаралиште“

Фитцх Ратингс верује да би Окада Манила, филипинско интегрисано одмаралиште у власништву јапанске компаније Универсал Ентертаинмент, могло постати једно од водећих казина у Азији које би му издало дугорочни рејтинг емитента у страној валути (ИДР) од 'Б+' са Стабилан Оутлоок.

Операције на масовном тржишту почеле су почетком 2017. и требало би да имају користи од доминантног обима казина, са 500 столова и 3,000 слот машина по завршетку, што га ставља испред локалних конкурената. ИР је генерисао ГГР од 41 милијарди ЈПИ у првих девет месеци 2018, а ЕБИТДА је постала позитивна у трећем кварталу 3. Тренд је остао позитиван у октобру 18. пошто је компанија пријавила ГГР од 2018 милијарди ЈПИ и позитивну ЕБИТДА.

Фитцх је рекао да је Универсал имао „снажну тржишну позицију како у пословању казина као оператер Окада Маниле, највећег интегрисаног казино одмаралишта (ИР) у Манилином Ентертаинмент Цити-у, тако иу свом јапанском пословању с пачинко и пацхислот-ом где има водеће тржиште. Објави.'

Казино, према Фитцху, „има добар потенцијал да се успостави као водеће интегрисано одмаралиште (ИР).“

Објаснио је да је његов рејтинг подржан „умереним финансијским ризиком и солидном ликвидношћу“, али је био ограничен „скромном величином Универсал-а, фокусом на једну локацију и ризиком извршења у казино операцијама због недостатка резултата у јункет-у и високе пословне линије ваљака.'

Фитцх је саопштио да се Универсал „суочава са препрекама у сегменту пачинко и пачислота у светлу дугорочног пада сектора“.

„Још једно ограничење је корпоративно управљање УЕ усред текућег спора са његовим оснивачем и бившим председником Казуом Окадом“, упозорава се.

Фитцх је рекао: „Сматрамо да су Универсалови планови раста за пословање казина амбициозни и подложни материјалној неизвјесности. Окада Манила има добар потенцијал да се успостави као водећи ИР у граду забаве захваљујући свом обиму и врхунском фокусу. Појачавање је увелико у току и УЕ очекује да ће завршити изградњу у трећем кварталу 3. године. Ризик пројекта је ограничен, чак и након узимања у обзир потенцијалних кашњења и прекорачења трошкова, пошто је већина инвестиције завршена.”

Фитцх је саопштио да очекује висок једноцифрени раст бруто прихода од игара (ГГР) на Филипинима као резултат снажне економске експанзије. Све већи број међународних туриста ће вероватно подстаћи журке и додатне приходе у врхунским казинима. Као највећи ИР у Ентертаинмент Цити-у, Окада Манила је у доброј позицији да искористи ову позитивну динамику.

Додаје се: „Планови за проширење пословања, међутим, у великој мери зависе од раста џанкета и хигх роллера, области у којој Универсал нема репутацију. Не само да ће се директно такмичити са етаблираним локалним конкурентима као што су Солаире и Цити оф Дреамс, већ и са јаким и искусним ривалима у иностранству. Као резултат тога, постоји ограничена видљивост зараде и токова готовине у овим подсегментима и већи ризик да стварни учинак може заостајати за циљевима раста УЕ.
„Известан број пројеката се процењује, према речима менаџмента, али свака значајна инвестиција изван садашњег обима била би урађена путем партнерства“, додаје се. „Стога сматрамо да је мало вероватно да ће менаџмент предузети било какве кораке који би угрозили оперативни или финансијски профил компаније у смислу бруто полуге, што сматрамо кориснијом мером задужења од нето дуга, пошто је казино још увек у фази ширења.

Фитцх верује да ће раст у пацхислот и пацхинко пословању бити скроман и да ће наставити да показује волатилност у блиској будућности. „На перформансе у сегменту утицале су регулаторне промене које су довеле до пораста потражње уочи њихове примене 2017. године“, објашњава се. „Домаће тржиште пачинко и пачислота је у структурном паду, али Универзалова конкурентна технологија и водећи тржишни удео би требало да помогну сегменту да се опорави и постигне стабилан, иако низак, раст и да покаже стабилну профитабилност, подржану потражњом за заменом. Међутим, очекујемо да ће сегментне марже остати испод историјских просека с обзиром на притисак на смањење прихода оператера пачинко хала као резултат смањења броја играча и строжије регулативе. Такође је ограничена видљивост у погледу времена и обима овог опоравка."

Такође је упозорено на неизвесност због филипинских политичких лидера. „Недавни догађаји, као што је јавна критика коцкања од стране председника Родрига Дутертеа, додају елемент неизвесности и могу довести до регулаторних промена“, рекао је он. „Међутим, Фитцх не очекује да ће такве потенцијалне промене бити материјално штетне по сектор казина.